ATFX港股：国际铜价低位反弹，带动江西铜业股价上涨

江西铜业股份的核心业务围绕铜展开，包括铜的采选、冶炼和加工。在公司基本面没有重大变化的情况下，江西铜业股份的股价与国际铜价走势基本共振。

自上周五开始，COMEX铜价实现三连涨，一举将每磅铜价从底部的3.96拉高至现如今的4.252，累计涨幅7.37% 。江西铜业股价同期出现强势表现，自最低点算起，累计反弹幅度达到14.02%，最新股价为14.96 。不过，由于上周江西铜业股价跌幅达到15.94%，所以从日线图来看，股价依旧处于显著的空头趋势，本周走势仅为暂时性的反弹行情。

决定江西铜业股价中长期走势的因素是COMEX铜价走势，而决定铜价中长期走势的是供应和需求变动。铜主要应用于电气、机械制造、建筑工业、交通运输等领域。总的来说，制造业对铜的需求量最大，而衡量制造业所处经济周期的指标为制造业PMI。由于国际铜以美元计价，所以我们以美国制造业PMI为数据依据，判断为来铜价走向。

可以看到，8月份公布的美国制造业PMI出现显著下降。7月份数据为63.4，而8月份为61.2 。不过，虽然制造业状态从高位滑落，但依旧处于50的荣库线上方，制造业依旧处于扩张之中。由此可以推断出，铜的需求也处于相对高位，只不过相比6月份的最高点有所下滑。预计COMEX铜价将维持高位震荡，不存在大涨或者大跌的基本面依据。反应在江西铜业股份的股价上也是一样，本周的强势反弹较难持续，预计在接近中短期高点16.42后会遇阻回落。

江西铜业股份净资产收益率（ROE）处于较低水平，2020年最新值仅为3.95%，如果计算总资产收益率，更是低至1.61% 。四年来，江西铜业的ROE基本保持稳定，没有出现显著增长。这不符合当前“高成长、高科技”的选股理念，这也决定了江西铜业股价较难出现超预期表现。实际上，过去一个月，恒生指数的下跌幅度远低于江西铜业的下跌幅度，这意味着该股走势逊于大盘。

ATFX分析师团队综合观点：国际铜价大涨带动江西铜业股份表现强势，但这种强势较难持续，因为制造业PMI正在高位回档，铜的需求也将出现一定程度降低。

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