ATFX港股：安踏品牌业绩创历史新高，多品牌策略助力乐观前景

隔夜美股市场造好，因市场放缓对于美联储很快即将收紧政策的押注，日内港股延续昨日的升势，恒生科指午后走高逾5%，大型科技股集体走强，药品股强势反弹，石油股、半导体股和体育用品股等盘中也都集体上扬。

刚刚公布中期业绩的安踏体育(2020)，日内最高曾升逾5%。财报显示，截至2021年6月30日止六个月，收入再创半年度新高达到228亿，同比增长55.5%。期内毛利为144.08亿元，按年增72.8%；溢利约为人民币41.32亿元，同比增长132.13%。每股盈利人民币142.77分；每股派息60港仙（去年同期派息21港仙）。

以品牌划分，上半年「安踏」品牌收入为105.78亿元，按年上升56.1%，毛利率上升11.2个百分点至52.8%，贡献集团整体收益的46.4%；「FILA」品牌上半年实现收入108.2亿元，同比增长51.4%，连续十年保持高增长，毛利率上升1.8个百分点至72.3%，贡献集团整体收益的47.5%。

除了多品牌不同层级的布局，多种分销渠道也帮助安踏销量数据亮眼的驱动。上半年，安踏集团电商收入保持高增长，同比增幅61%，收益贡献集团整体收益的27%；旗下多个品牌线上增速均超50%。

中国市场内需潜力发挥，体育消费意愿增强叠加体育赛事集中的氛围，上半年多个国内体育用品股均创市值新高，业绩也可以用爆表形容。安踏(2020)、李宁(2331)和特步(1368)作为“国货之光”，已经占据了国内运动市场的半壁江山。

对比三者今年上半年的业绩，按收入增长看，安踏今年上半年收入同比增长55.51%，同期内李宁的营收同比增速为65%，特步上半年收入同比增速最为缓慢仅为12.4%。从净利润增长看，安踏上半年净利增长132.13%，李宁同期净利增长187%，特步上半年净利虽然也大增72%，但明显落后。

国内头部体育品牌的竞争，更多是落在李宁和安踏之间，特别是安踏持续挑战李宁作为“国内一哥”的地位，两者股价今年以来也持续大幅跑赢同业期内表现。截止8月23日收盘，李宁年内股价累计上涨超过75%，安踏体育股价累计上涨约40%。

之所以说李宁受到挑战，是因为近几年安踏的收入增长是各大品牌中最快的，更被视为后起之秀，连续六年毛利率处于增长，过去五年毛利率增长快于李宁两倍有余。从近12个月市盈率来看，安踏为76.97倍，李宁超过100倍，相比之下安踏更具市值增长的潜力。

ATFX团队特别指出，相较于李宁的单品牌策略，安踏一个更为突出的优势是其广泛的品牌矩阵，以差异化进行破局为近几年盈利的收入增长带来了空间和提速，对于更长远的发展发挥更大的协同效应。尤其看好零售额增长势头延至下半年，也有助于安踏继续享有高估值。

安踏体育今日同时发布公告，于联交所买卖股份的每手买卖单位将由1000股股份更改为200股股份，自2021年10月4日上午9时正起生效。该举有助于减少每手买卖单位将降低投资者购买股份的门槛，促进股份买卖及提升股份的流通性，吸引更多投资者的参与。