今晚美国CPI考验美联储决策，连续飙升后会否见顶？

今晚市场准备迎接美国最新CPI的公布，此前美国通胀已经连续两个月创出13年以来的最强增速，而这一次市场再度预期可能较高位稍有放缓，预计同比增速将从6月份创下的13年高点5.4%小幅下降5.3%，环比增速可能从0.90%放缓至0.50%。

基于7月份美国逐渐受到变种毒株蔓延的影响，会抑制经济和招聘活动，民众外出消费意愿也受到抑制，整体会缓和物价持续上涨的压力。彭博调查显示，美国7月份通胀率料创5个月来最低水平。但是也要留意，就像前四个月的物价指数，结果都是超市场预期出现激增，所以也不排除这次依然继续意外跳升。

当前美国消费者通胀预期依然居高不下，最新月度调查显示，消费者对明年通胀率的预期中值在7月份保持在4.8%的连续高位；对未来三年的通胀预期中值从6月份的3.6%小幅上升至3.7%，达到2013年8月以来的最高水平。

高通胀将持续多久已成为美国经济复苏的一个关键问题，也是美联储收紧货币政策时间表讨论的核心方面，而这个时间点已经越来越接近。自7月非农公布之后，就业情况的显著改善，促使更多的美联储官员讲话透露支持尽早减码宽松的立场。

不过单凭7月份非农数据的强劲可能还不够，就业市场需要持续性的进一步改善才能说服美联储。当前关键节点上，如果通胀开始出现见顶迹象，那么也印证美联储一直强调的“暂时性”，那么在政策转变上也可以有更多的耐心。

截止6月份，核心CPI已经连续四个月高于美联储目标，如果数据表明美国通胀压力持续，美联储尽早撤回大规模刺激政策的紧迫性也就更突出，所以这次数据对政策制定者来说也是一大考验。市场当前多数预期美联储将在9月或今年秋季晚些时候宣布，从今年年底或明年初开始，逐步缩减每月1200亿美元的购债计划。

自上周非农公布以来，美债息就跟随上升，如果通胀还在加速，10年期债息将进一步上扬。美元指数近三周以来首次攀升至93以上，也是受到政策预期的带动，如果CPI数据令这样的预期弱化，要留意美元走势变化。

昨晚的美股市场受到美国参议院通过了基建计划而拉动创下新高，然后看今晚CPI能不能带来进一步动力，前提是通胀增速回落顺带拉低美联储短期内宣布减码的可能性。黄金在CPI公布前进行窄幅盘整，看结果公布后指引黄金方向。