ATFX：美联储突然转鹰震撼市场，哪些措辞变化值得细品？

周四凌晨美联储这场决议，宣布维持利率不变，并承诺继续以每月1200亿美元的速度购买资产，直到向着实现就业和通胀目标取得进一步实质性的进展。但是这次会议却意味着超宽松的货币政策已经迎来拐点，下半年将是以逐渐削减宽松为政策主题！

对于市场来说，这次决议立场并不是纯粹的鹰派，但透露的潜在收紧立场绝对超预期，最大的意外是美联储将首次加息时间提前至2023年，而且预计至2023年底会有两次的加息机会，每次加息25个基点，无论是次数还是幅度都超预期。从下面的点阵图看，内部对加息预期比较分化，但都认为加息时间会提前，有7人预计2022年将会加息，另外11人预计2023年至少加息两次。

尽管鲍威尔就加息预期向外界发“定心丸”表示：不应该完全依赖点阵图，目前讨论加息的时机还“非常不成熟”。但是无阻市场对加息预期更加激进，在决议公布后，联邦基金利率期货显示，市场完全定价美联储最早将在2023年4月加息的可能性。

另一掀起市场波动的关键在于，购债立场作为本次决议最大看点，鲍威尔首次提及“将开始论缩减QE”。虽然还没有准备好要正式开始削减，但是已经在议程上。而且美联储选择在这次会议向外界传达这样的立场，意味着时机已经接近，说明今年年底前正式宣布将开启减码QE的可能性很高，所以最快在9月22日的下次议息会议就会正式搬上台面议论。

从美联储最新季度预估来看，如我们昨日在决议前瞻分析中指出，基于短期通胀压力显著，所以相比起GDP，本次通胀预估的上调会更明显，所以美联储将今年的通胀率足足上调了1个百分点，明后两年则仅为小幅上调：

*预计2021年个人消费支出(PCE)价格指数为3.4%，此前为2.4%；

2022年预测从2%上调至2.1%，2023年预测从2.1%上调至2.2%。

*预计2012年GDP增速为7%，此前预估6.5%；

2022年GDP预期维持在3.3%，2023年GDP预估从2.2%上调至2.4%。

*对2021年第四季度失业率的预测中值维持在4.5%不变，2022年第四季度失业率预测中值由3.9%降至3.8%，2023年全年预测维持在3.5%不变。

而且对于通胀，这一次声明有一个不可忽略的措辞是：对于通胀的描述不同于以往只强调为“暂时性因素”，这次美联储给出了补充性的解读，称“通胀更有可能比我们预期的更高更持久”，这就凸显了通胀如果持续膨胀，将会是美联储收紧政策的压力之一，这也是为鹰调增色的关键表态。

此外符合预期的是，为了缓解美元短期资金市场流动性过剩问题，美联储宣布上调了用于控制基准利率的管理利率，将隔夜逆回购工具利率上调5个基点至0.05%，超额准备金利率(IOER)上调5个基点至0.15%，但此举这并不等同于加息，但有助于压低短期利率。

可以说我们昨日前瞻所提及的四大看点，这一次的决议都面面涵盖了。尽管美联储在收紧政策的沟通上应该说还是谨慎且小心翼翼的，但昨晚的市场仍不可避免的迎来了大幅波动，可以说是股票和商品市场双杀，而汇市除了美元得胜其他都是下行撤退。

决议公布后行情一览：

美元指数上破91关口，创下15个月最大单日涨幅；

欧元兑美元跌破1.20，创2020年3月以来最大跌幅；

10年期美国国债收益率蹿升至1.58%，创下3月初以来最大涨幅；

黄金狂跌近60美元逼近1800美元，创逾五个月以来的最大跌幅；

美股三大指数录得一个月来最大跌幅，道指曾跌去逾300点。

所以如果将这次会议视为美联储政策即将迎来转折的开始，意味着接下来的各大市场将遵循缩表带来影响逐步做出反应，如果美联储在8月或9月正式宣布将启动QE削减，市场要准备好迎接更大的震荡。收紧政策带来的影响，可以参阅我们上周发布的解读文章《如果美联储开始撤回宽松，市场会有哪些行情发生？》

当然现在政策变化还只停留在预期上，所以股市和商品市场仍无需过于恐慌，美联储具体行动和时间仍较远，所以期间市场行情会逐渐消化，短期内通胀高企的情况仍然持续，如果投资者在年底仍偏向看淡美元，短期非美货币和商品价格预计仍会上升，只是留意美联储的言论会向收紧政策靠拢，不可避免影响上述市场的升势。

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