ATFX：稍等今晚加央行仍将携鹰登场，为7月宣布更多减码铺路

今晚22:00加拿大央行将公布6月份利率决议，预计这次决议不会改变利率或购买债券的步伐，强调在经济完全复苏、通货膨胀率维持在2%之前不会加息。但会为后续更多的减码政策提供可能，同时市场也关注加央行会不会就近期GDP和就业增长不及预期的现象发表看法，整体的立场预计为中性偏鹰。

GDP和就业增长不及预期

自4月份政策会议以来，加拿大部分经济关键指标出现了与预期的偏差。近两个月加拿大就业人数连续出现负增长，失业率连续两个月上升，从3月的7.5%上升到5月的8.2%，有迹象表明劳动力市场停滞不前，至少没有加央行当时预期的那么强。

同样地，第一季度GDP年化增长率为5.6%，低于预期的7.1%。但和其他主要经济体一样，加拿大的通胀也仍处于上升，总体CPI已经达到3.4%，而且还在上升，核心通胀在2%左右。

市场充分计价加息预期

不过即便如此，也不意味着加央行将改变鹰派立场，而是预计会传达如果经济状况进一步改善，仍随时准备进一步调整资产购买。预计加央行7月14日的下一次会议上宣布第二轮减码QE政策，直至年底结束量化宽松计划，然后按照预期在2022年下半年加息。

掉期交易显示，投资者预计加央行未来12个月加息的可能性为60%，未来两年内可能会有三次加息，届时加拿大将成为发达经济体中政策利率最高的国家之一。所以整体货币政策环境对于加元依然有利，只是看6月份开始其他主要央行会不会释放不同程度减码宽松的暗示，令加央行的领先优势削弱，尤其是下周即将议息的美联储，虽然目前市场认为美联储在未来两年加息次数可能只有一次。

加元升势会否引起关切

4月份加央行宣布将每周购买政府债券的规模缩减了四分之一至30亿加元，自该次会议以来，加元一直享有货币政策先行的优势，加元兑美元自上次会议以来已经累计上涨了3.5%，5月份加元涨势在G10货币中表现居前，甚至也是今年以来表现最佳的主要货币，累计上涨逾5%。

加元升值问题引起外界讨论，但加央行行长上个月表示认为这还不构成主要问题，但也关注这次会议是否会提及。不过近期的涨势已经随着市场消化利好而减弱，6月份以来加元多仓拥挤情况缓解，所以美元/加元守住了1.20关口，期间随着美元的部分反弹而不时测试1.21关口上方。如果这个月中旬美联储开始讨论减码，美元升势重返会令加元回吐。

除了央行政策领先，加元上涨另一不可缺少的优势就是国际油价的持续回升，两者的波动趋势越来越趋向一致。加拿大约11%的GDP依赖于大宗商品和石油，进入夏季后原油市场前景进一步被看好，加拿大资源出口将受益，所以也会继续利好加元。

日图显示美元/加元自5月中旬以来一直处于低位震荡，在1.2144至1.2006区间内波动，1.20关口能否守住是关键，同时能否站上1.2160也是决定能否真正迎来突破的关键。不过今晚预计加央行维持偏鹰，但不会对加元有过多上行指引，所以汇价仍主要关注上述范围，如果有意外措辞，汇价下破区间的话后方将逐渐靠近1.1931。

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