ATFX：美联储纪要登场在即，通胀和购债预期会否翻搅市场？

明日凌晨2:00，美联储将公布4月27-28日举行的政策会议纪要，在美国经济复苏不乏强劲的背景下，投资者希望更加深入地了解政策制定者如何看待价格持续上升的压力，以及寻找有关缩减刺激计划时间表的任何暗示。

关于美联储政策前景的讨论，依然离不开就业和通胀两大目标。在当时决议后，美联储主席鲍威尔良好肯定了3月份的非农报告，因为当时的就业增长人数达到了91.6万，但如果换做4月份的非农表现，鲍威尔可能就不会这样说了，而是表明就业增长还有很长的路要走。

而通胀方面，美国4月份CPI数据已经攀升至2008年以来的高位，但是这种现象真的如美联储所说只是暂时性还是持续带来压力，这是目前市场论点分歧和担忧所在，也影响着资产的走势。对于央行们来说，他们的目标是更高的通胀，而不是高通胀，一旦美国通胀过高或者难以控制，美联储必须出手。

美国银行最新的基金经理调查显示，通胀是最大的尾部风险，其次是债券市场缩减恐慌(taper tantrum)和资产泡沫，而疫情排在了第四位。不过目前美国的核心通胀指标仍低于2%的目标，当时数据公布后美债收益率未见大幅上扬，表明投资者认为通胀风险依然可控，预计今年下半年通胀仍会继续上升但涨幅将下降，也表明美联储官员对外关于通胀的沟通还是有效的。

美联储兼具稳定价格的捍卫者及金融市场的保护者角色，不想任何缩减购债的言论引起市场恐慌，破坏当前经济的复苏和市场稳定，在一个可能长期充满不确定性的环境中，美联储采取谨慎做法无可厚非。

但市场也希望能听到缩减购债的风声，因为通胀飙升持续加压，美联储推迟缩减每月1200亿美元的资产购买计划太长时间，将被迫更激进地收紧政策。期货市场显示2022年底加息25个基点的概率为80%，整整比美联储预期的早了一年，这里面反映对经济的信心也隐含对通胀的担忧。

不过次日凌晨的纪要，可能不会让市场“得偿所愿”，很大概率继续强调通胀飙升的暂时性现象，明确不会很快考虑缩减资产购买规模，整体维持应有的鸽派。从美联储近期各主要官员的表态来看，政策制定者似乎有决心要将当前的政策立场坚持到底。美联储副主席上周就表示预计到2022年和2023年，通胀率才会回到或者可能略高于2%的长期目标，但也承诺如果通胀超出合理范围会有所行动。

在4月份会议上，美联储大幅上调了经济预估而且展望措辞更为乐观，这一点在纪要中也会凸显。不过值得留意的是，市场看好美国经济将出现1984年以来最强劲的反弹，但近期一系列疲弱的非农就业和零售销售数据，令投资者审视是否高估了经济恢复的动能，也回应了美联储先前关于“劳动力市场的短期前景似乎比经济活动的前景更不确定”的说法。

可以说美联储态度立场很明确，但是通胀是否真的如美联储所期，就业恢复的道路是否比预期更漫长，经济又会否在加速后放缓，这些对美联储来说都构成不确定，也可能迫使原有的立场突然出现改变，而市场目前对于缩减购债和加息的预期仍处于升温。

尽管纪要可能不会给市场提供新的或具体的信号，但仍重点留意对市场走势的影响，维持鸽派就将利多黄金、美股、原油和非美货币，反之如果提及任何购债立场或收紧政策的措辞，美元和美债息将会迎来反弹。

本周以来金价在三个多月来的最高水平附近企稳，近期的连续上升得益于亚洲部分地区疫情忧虑以及巴以局势紧张持续，另外部分支持来自于投资者对通胀上升的担忧。技术上金价自2月份以来首次突破了200日均线，目前面临的是1876美元阻力，如果突破有助于金价继续向1900美元关口靠近，该整数关口在去年12月曾充当阻力，所以也是进一步上涨的挑战。支撑方面，留意200日均线的1845美元以及下方的1829美元。

美联储决议公布前，美元连续第四个交易日下跌，触及两个半月最低，因投资者对美联储提前升息的担忧消退。如果美联储纪要维持鸽派立场，美元将延续疲惫。技术上美元跌破83.89支撑后测试2月低位在89.68，如果收低于该位将分别看向89.50及1月低位89.21。如果能在美联储纪要带动下重新收复90关口，上行的阻力在10日均线的90.30及趋势线阻力的90.50处。

道指期货自上周分别上测自2月初以来的上行通道上下轨后，本周偏向盘整的势头，当前20日均线下方位置也是4月下旬的主要交投区间所在，所以看能否守稳33816及4月低位33722的支撑区间，更低再试通道底部支撑在33500附近。如果美联储纪要维持乐观经济展望且鸽调不改，道指可能重上34470美元，为后市再度挑战高位提供空间。

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