ATFX一周重点前瞻：非农后美国通胀来袭，政策收紧预期会否继续降温？

上周五美国非农意外爆冷门，着实令市场猝不及防，非农就业人数仅增长26.6万，失业率不降反增至6.1%。周一亚市行情交投较为平静，美元指数再探两个月低位后有所反弹，暂时守在90关口之上，除欧元外的非美货币多数延续上涨，英镑高开于1.40关口之上并走高。现货黄金窄幅盘整在三个月高位附近，美国原油期货高开目前基本持平，道指期货仍继续小幅刷新纪录高位。

非农疲惫的数据背后，市场也在寻找各方面影响的因素。一个比较明显的原因在于劳动力的不足，也就是出现了“招工难”的情况。如我们在周五非农前瞻中指出的，部分低收入人群宁愿领失业金也不愿找工作，因为失业救济金有所增加，包括每周300美元的政府补助，比大多数最低工资的工作都要多。

随着经济回升消费需求增加，原材料短缺或者供应不足也是拉低了整体就业率的原因之一。报告显示，临时就业岗位大幅减少，包括制造业、零售业和快递服务业就业岗位，但整体的招聘需求是在增加的。另外，也有分析提到了疫情冲击后，政府原本根据季节性波动调整数据的模型受到影响，导致4月份就业人数低于预期。

在数据公布之后，美股市场选择淡化就业报告带来的利空，继续冲击纪录新高，标普500指数和道指均刷新了历史高位，这主要是由政策面的预期所拉动。因为就业市场的复苏似乎暂时还没有加速，美联储将继续实施超宽松政策，不会像市场原先预期的更早加息或者调整购债规模，也有利于拜登提出的四万亿美元刺激计划获得更多支持。还有非常重要的是，市场仍然对美国经济和就业复苏前景保持信心。

非农行情过后，本周各国市场指引并非十分密集，重点仍然聚焦于美国方面的数据，特别是通胀数据，和就业报告一样足以影响政策动向以及市场预期。

本周三美国将迎来4月消费者物价指数(CPI)报告，市场预期CPI年率增速将大幅增长至3.6%，意味着将创2018年以来的最高值，表明通胀确实如预期般在加快，原本这样的趋势会推升市场对于美联储加息的押注，但是经过了上周五的非农，这样的预期已经有所降温。即便如此，美国通胀报告依然足以让市场保持关注和波动，尤其关注道指、黄金和原油走势影响，周三我们将带来更详细的行情展望。

接着周四将公布美国4月生产者物价指数(PPI)，市场会基于前一天CPI的表现来衡量PPI，所以行情也会提前做出反应。如果两项数据都显示物价压力确实在上升，而且势头强劲的话，会让市场继续聚焦于通胀前景是否真的像美联储所说的是“暂时性”。

周五市场还将迎来“恐怖数据”——美国4月零售销售报告，由于消费占美国整体GDP最大的比率，而零售销售又占了消费项中约四成的比重，所以数据同样也被视为通胀压力的指标之一。在3月份出现大幅攀升创下去年5月以来的最大涨幅后，市场预期4月份的数据可能较明显放缓，销售月率预计为0.2%，低于前值的9.7%，显示商品支出在刺激计划即时带动后有所下降。

除了美国数据赚足眼球外，原油市场从周二起，将迎来三大机构的月度报告，其中OPEC月报将于周二率先公布，EIA及IEA将于周三分别公布。自上一次报告以来，印度和日本疫情形势进一步困扰油价，预计报告或会提及需求面受到的影响，但是可能不会明显下调需求预期或油价展望。

上周油价尽管在后半段走低，但周线依然录得两连涨，显示市场仍期待欧美更多地区开放限制后可能带来更多的出行需求，但是也受到印度和日本疫情形势的牵制。多空掺杂下油价能够凭什么坚守上涨，还是以退守为主？关注我们明日带来的原油行情分析。

其他国家数据方面，周三关注英国第一季度GDP初值，市场预期GDP年率有所回升至但依然为负值，月率增长可能放缓，但由于4月份以来英国数据较为理想，所以市场可能会淡化一季度GDP利空而聚焦复苏前景，但不排除数据公布如果不及预期仍会给英镑带来压力。周三当天英国央行行长贝利也会出席活动讲话，可关注是否会就经济发表言论。

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