ATFX科普：滑点的形成原因和影响性

滑点指的是交易的预期价格和交易执行价格之间的差额。滑点可以在任何时候发生，但最普遍的情况是在使用市场指令时波动性较大的时期。还有一种特殊情况，就是交易者买卖的订单非常大，市场上没有足够多的反向委托单来承接，从而造成预期成交价和实际成交价之间出现差异。

滑点并不是一个贬义词，这和很多人的理解不同，因为预期执行价格和实际执行价格之间的任何差异都属于滑动，这其中存在50%的概率导致交易者获得更多的滑点利润。比如交易者以市价0.8912卖出USDCHF品种，之后行情下跌100标准点之后达到0.8812，此时交易者想要平掉多单止盈，但是在平仓时，行情运行剧烈，出现了2个标准点的滑点，最终平仓价为0.8810，如此一来，交易者最终实现了102标准点的收益。可观来说，最终执行价格与预期执行价格可以分为正向滑点、无滑移和负向滑点三类。无滑点是最理想的状态，也是交易时最常见的情况。正向滑点可遇不可求，但在行情运行剧烈且交易者逆势下单时经常会出现，比如黄金在剧烈下跌，交易者市价下买单，此时的实际成交价很容易就低于预期成交价。负向滑点谁都不希望看到，尤其是在滑动区间非常大的情况下，如果交易者不想被负向滑点困扰，就不要在行情正在剧烈下跌时追单做空，也不要在行情剧烈上涨时追单做多，更不要在黑天鹅事件发生时买卖波动异常剧烈的品种，比如瑞郎黑天鹅时期的USDCHF汇率。

为了避免滑点情况的出现，很多交易者习惯性使用挂单交易。这看起来是一个好主意，实际上隐藏了巨大的风险。如果说滑点的原因是客户端的下单指令传递到交易所的时间延迟导致的，那么挂单交易完全可以解决这个问题。如果滑点的原因是行情运行太过剧烈，那么挂单交易很容易导致无法成交。比如原油市价48.28美元，正在剧烈下跌，某个交易员的卖出挂单在48.20价位，行情出现滑点，市场报价直接从48.28跳空至48.10的价格，这一跳空就是滑点，同时越过了该交易员挂在48.20的价格，那么这笔挂单就不会被成交。

需要说明的是，在任何市场都有可能出现滑点，外汇市场会出现，股票、期货、债券也都会出现。但是，这不意味着所有的滑点都是正常的，这其中或许存在着一些非正常的滑点情况。非做市商的市场，滑点问题基本都是正常的；做市商的市场，在滑点出现后，交易者需要拿出国际报价或者其他券商的报价进行比照，如果自己的券商给到的报价和国际报价一致，则为正常滑点；如果差距较大，则需要慎重处理。

除了买入、卖出会出现滑点之外，挂单止损也会出现滑点。挂单止损的滑点机制和前面提到的挂单交易机制相同。因为止损和风险管理直接关联，所以其影响要要比买卖挂单严重的多。交易者需要有清醒的认识：已经执行的交易单并不是设定了止损价就是安全的，在有持仓的情况下交易者长时间不看盘并不是一个好的习惯。如果行情运行过于剧烈，并且在止损价附近出现滑点，导致预先设定的止损并没有执行，这将会导致非常严重的风险暴露。

滑点出现的频繁与否，还和市场的流动性相关。流动性这个概念，简单理解就是参与同一品种交易的人群数量和资金总量的大小，如果人群多资金大，则流动性好；反之，则流动性较差。外汇市场流动性最高的品种时EURUSD，其次还有英镑、日元、加元、澳元等等。不见交易者去参与小众货币，比如克朗、里拉、卢布等等。由于这些小众货币的交易量本身不大，稍微有大资金参与进来是，就极容易导致滑点的出现。