ATFX：原油40美元价位震荡两月，何时迎来突破行情？

图1，OPEC成员国日产油量

参照2020年6月数据， 沙特阿拉伯日产原油755.7万桶，位居第一；伊拉克日产原油371.6万桶/日，位居第二；阿联酋第三，日产量234.9万桶；科威特第四，210.3万桶/日；伊朗排在第五名，日原油产量194.7万桶/日。OPEC合计原油日产量为2227万桶/日，相比2019年四季度的2909.5万桶/日已经有大幅下降。

图2，非欧佩克国家日产油量

图中有关2020年三季度和四季度的数据为预测值，参考价值不大。二季度美国日产原油总量为1712万桶，远超中东产油大国沙特；俄罗斯二季度日产量为1020万桶，同样处于极高水平。美国与其它产油国大国不同，它既能生产也能消耗。其它国家生产的石油大部分用来出口创汇，而美国生产的石油大部分被国内消费掉，很少用来出口。

图3，各国原油每日需求量

全球消耗石油总量最大的国家，由高到低排序，分别为美国、欧洲、中国，其原油日消耗量分别为2081万桶、1433万桶和1307万桶。中国和欧元区的消耗量差不多，美国一家独大。当前原油价格之所以不能回到疫情之前的70美元/桶，就是因为美国和欧元区的原油消耗没能恢复。可以看到，中国二季度原油消耗1255万桶，相比2019年已经相差无几；美国二季度原油消耗1551万桶，相比2019年减少了将近500万桶，也就是25% 。欧元区二季度消耗原油1019万桶，相比2019年减少400万桶左右，大概33%的幅度。

OPEC月报当中对于未来欧洲和美国原油需求恢复较为乐观，可以看到美国三季度消耗2049万桶，欧洲消耗1325万桶，然而实际会如此吗？现在是8月11日，三季度已经过去了一半，美国新冠确诊人数却已经达到了500万人。可以说，除非疫苗提前研制成功，不然美国到四季度都无法达到2000万桶的日原油消耗量。

图4，原油9月合约日线

毫无疑问，原油的未来是光明的，因为疫苗终归会现世，美国疫情终将结束，原油日需求量早晚回到两千万以上的水平。如果OPEC不选择快速回复原油日产量的话，油价突破2019年高点61美元/桶的预期之内的事情。

然而，中短期来看，原油存在持续性震荡，甚至一定幅度回调的可能性。关键点还是在欧洲和美国的经济，前者通胀率0.4%，后者通胀率0.6%，都是半斤八两，接近通缩的状态。美国最新失业率10.2%，欧元区失业率7.8%，在高失业率的前提下，中央银行越是量化宽松，越是对经济的复苏有害。试想，如果货币政策彻底失效的话，欧美的经济该用什么方法来拯救？

原油突破的大方向不变，但突破的时间点非常难于把握。猜测的话，应该在11月3日美国总统大选之后，毕竟在这之前存在太多的不确定性。如果特朗普继续当选美国总统，那么原油或许还将保持低迷；如果拜登当选新总统，原油或许能够迎来转机。

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