ATFX：特斯拉自高点跌去60%，预计2020年延续净利亏损

特斯拉是一家新能源汽车制造企业，被市场认为是从硅谷走出的新势力对以底特律为代表的造车旧势力的挑战。特斯拉旗下存在四款车型，分别是Model S、Model 3/E、Model X、Model Y，系列名称可以拼写为SEXY，也就是英文“性感”的意思。国内市场的特斯拉销售主力车型为Model 3，其售价在30万左右，比较适合中国消费者消费水平。另外，需要特别指出的是，特斯拉主营业务是电动汽车制造，除此之外还有两项辅助业务，分别是超级充电桩和家用光伏发电项目。

图1，特斯拉（TSLA）股价日线走势图

表1，特斯拉历史大事件

特斯拉当前股价502.13美元，2月份最高点968.7美元，截至当前跌幅48.16%，接近腰斩。下方支撑在2019年形成的最低点176美元，3月份曾经最低下探至最低345美元，证明（176，345）区间内买盘较为强盛，支撑作用明显。

由于特斯拉在2018年10月份在中国建厂，所以在2月份中国疫情最为严重的时期，特斯拉股价也受到利空冲击，全月以长上影线的阴线收盘；进入3月份，虽然国内疫情得到了全面控制，但欧美疫情大爆发，特斯拉去年11月份在德国建厂，欧洲疫情对其形成利空冲击，又因为美国是特斯拉的注册地和大本营，美国疫情的泛滥也让特斯拉股价雪上加霜。整个3月份，特斯拉股价下跌24%，目前尚没有出现有效反弹。

表2，特斯拉财务数据

2014年特斯拉毛利润仅为8.8亿美元，五年之后，2019年特斯拉毛利润高达40.7亿美元，翻了4.6倍。毛利的爆炸式增长，代表新能源行业处于上升周期之中，具有广阔的想象空间和市场潜力。在这方面可以比较已经步入饱和状态的航空业，以波音为例，其2014年毛利润为104.8亿美元，2018年毛利为197.1亿美元，四年时间毛利增长仅为88%，平均每年增长22%，远低于新能源行业每年106%的增速。

净利润方面，2014年特斯拉亏损2.94亿美元，2019年亏损8.62亿美元，多年无法获得正收益。行业周期在从底部向顶部发展的过程中，开拓市场占领份额是第一要务，扩张阶段的投入大于产出也完全可以理解。尤其是，特斯拉近年来在亚洲和欧洲兴建超级工厂，在夏威夷研发新的电池组，可以说将钱“花在了刀刃上”，有利于其长远发展。

负债率方面，2014年其负债比率为83.37%，现如今为76.36%，五年时间，负债不升反降，这也代表马斯克并未过度发行债券融资，在财务杠杆的使用上较为克制。正常来讲，在负债率不超过80%的水平下，都算是比较健康的负债结构。

综合来看，特斯拉受中美疫情的利空冲击属于短期影响，其毛利的快速增长和行业的迅速发展决定了特斯拉依旧具有非常大的市场潜力，当前股价的大幅度下跌，给长线投资者提供了较好的参与时机。

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