ATFX：73年石油危机与美国通货膨胀率走势分析

核心CPI数据是剔除食品和能源后的物价变动数据，我国猪肉价格对CPI的非货币贬值性影响已经解释了为什么要剔除食品价格波动，对于能源类价格波动对CPI走势的扭曲，可以通过观察73年第一次石油危机期间，美国的通货膨胀率走势图。

从上图可以看出，在石油危机之前，美国通货膨胀率维持在2.5%的水平，在石油危机之后，美国通货膨胀率迅速升高至12.5%。1973年石油危机，是美国支持的以色列与盛产石油的阿拉伯国家之间爆发战争所引起的，在双方矛盾最尖锐的12月份，欧佩克曾宣布收回石油定价权并对欧美发达国家是由禁运，此举导致油价从不足3美元的报价，一举上涨至将近11美元。据估计，美国GDP增长在石油危机期间下降了4.7%，美国全境内开始开启“石油分配制”，大面积取消不必要的石油消耗。

由此可以看出，在货币政策没有大幅度宽松的前提下，CPI增速依旧可以出现跳涨。所以，虽然说CPI升高代表本国货币购买力降低，但升高的CPI如果是由于“物资短缺”所导致的，则不会引起本国货币汇率的变动。

下图为原油2020年1月份合约日线走势图

11月份已经过去了一半，原油价格基本处在震荡区间之内，上限58美元/桶，下限56美元/桶，区间较窄，不建议短线参与。美伊矛盾尚未出现新动向，市场对原油关注度较低。

从EIA原油库存走势图来看，当前处于库存上行周期之内，油价面临下行压力，预计11月份原油将以小阴线收盘。

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