特朗普税改进程决定美元走向

特朗普税改

特朗普税改详细内容于9月28日公布，其包含四大目标：一是让税收方案简单公平易懂；二是让美国工薪中产阶层少缴税；三是降低企业税，让税率更有竞争力，力求新税制能创造更多的工作并提高薪资；四是能让企业将数万亿美元的海外利润带回美国。早在本月5号美国众议院就通过了白宫预算法案（2018财年预算案），当时市场氛围倾向于看好未来税改在参议院的通过。今晨，美国参议院以51：49的投票比通过白宫预算案，符合市场之前预期，美元指数也因此表现强势。白宫预算法案与特朗普税改的关系，由预算法案中关键一条所联系：允许税改在未来10年新增1.5万亿美元赤字。投资者需要思考根本问题是：这么一份9页纸的税改计划能否让美国经济实现全面复苏？美元指数能不能随着税改的推进而出现长周期的强势表现？为什么政府预算法案的赤字内容会成为投资者最为关心的内容？

一个国家经济强生的根本在于消费和投资的旺盛。回望2008年金融危机，美国房地产市场泡沫的破裂导致消费和投资急剧下滑，然而在危机前后美国的税率没有出现丝毫的变化，这间接表明，税收变化与否，对经济的繁荣与衰退并不起到根本性的作用。然而市场依旧非常期待特朗普的税改计划，原因在于“李根经济学”的影响。李根经济学只指削减政府预算以减少社会福利开支，减少个人所得税和企业税以刺激投资，放宽企业管理规章条例以减少生产成本。需要注意的是，李根执政时期是美国通胀泛滥的时代，而当下美国所面临的经济问题是通胀低迷，常年处在2%温和通胀线之下。李根通过减税和缩减政府开支实现了通胀率从15%降低至5%的目标，难道特朗普能够使用相同的方法实现相反的目标吗？

事实是，特朗普税改并非为了刺激通胀率，而是降低美国政府的整体债务，2018年财政预算案可以明确看出这一原则。目前美国政府债务总额高达20万亿美元，经济复苏必然伴随着基准利率的提高，实际上美联储也正在这么做。基准利率的提高意味着美国将会以20万亿为基数，不断增加利息的支出。以美国十年期债券当前收益率2.361%计算，美国政府每年需要支付高达4722亿美元的利息，这对于任何一个国家来说都是一笔不小的开支。

减税计划看似会降低政府收入，但聪明的投资者可以发现，企业税从35%降低到了20%，但个人所得税却从10%提高到了12%，前者是为了实现产业回流的政策，进而增加纳税基数，后者才是变相的增加政府从个人当中获得的税收。另外，取消掉各类税收优惠政策，也是变相实现了增收的目标。

*以上分析仅代表分析师观点，汇市有风险，投资需谨慎

（以上分析由ATFX集团资深分析师Dean提供）