ATFX：从全球央行资产负债表变化看汇率波动规律

ATFX：从全球央行资产负债表变化看汇率波动规律

首先需要清楚，国家想要增加市场的货币供应总量，一种选择是直接投放基础货币，也就是民众所谓的“放水”；另一种选择是降低商业银行的存款准备金率，从而提高货币乘数。中央银行决定了在市场中流通的货币总量变化，这正是信用货币的供应端，类似于欧佩克对于石油的影响性。所以，透彻研究各国中央银行的资产负债表变化，可以对汇率走向做出相对客观把我。

下图是美联储资产负债表走势图：

可以看出，当前美联储资产总规模达到了3.95万亿，相比08年金融危机之前0.9万亿的规模已经扩张了将近四倍。但是，自2017年开启缩减资产负债表的动作后，走势图出现明显的向下拐头。这表明当前流通中的美元总额在不断减少（当然，这里还需要包括商业银行的货币创造），回顾美元指数历史走势图，也可以看出这段时间美元整体走出了升值的路线。

接下来看人民银行的资产负债表：

我国的数据，整体来看处于上升通道内，在2015年的下跌，是由于外汇储备的减少，被动原因引起。从2019年开始，表现出一定的下行趋势，但属于短期表现。预计未来人民币还将走弱，毕竟我国存款准备金率依旧在下调，这将刺激商业银行释放更多信用贷款。（当然，我们处在去杠杆的大环境当中，但收效并不明显。）

欧央行也处在货币不断扩张的过程中，目前总额将近5万亿欧元，且区间依旧高倾角向上。从该图中可以看出，欧元想要兑美元升值，近期是不大可能实现的。这也和当前欧元区依旧量化宽松的货币政策吻合。

 

以上分析仅代表分析师观点，汇市有风险，投资需谨慎

（以上分析由ATFX集团资深分析师Dean提供。ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。）