货币对的市盈率计算方法

市盈率

市盈率是股票市场的概念，似乎无法应用到外汇市场。然而，货币是国家发行的“股票”，从这个角度理解，股票市场的所有指标，都可以在外汇市场找到对应的计算方法。股票市场市盈率是市场价格/每股收益，对于外汇市场来说，市场价格即为汇率，以EURUSD为例，当前汇率1.1671，需要注意的是，这是以美元计价的欧元价格，如果计价货币发生变化，那么市盈率也会发生相应的变化。股票的每股收益非常好理解，然而货币的每股收益理解起来比较困难。对于欧元来说，当前欧央行基准利率为0.00%，如果将其作为市场率计算的分母，则欧元的市场率无穷大。我们假设欧元区加息至0.1%（存在加息预期），那么其市盈率就等于（汇率/基准利率=0.8568/0.001=856.8）也就是说，如果我们以0.1%的年收益持有欧元（用美元兑换），那么需要856.8年才能够回本。

然而，这是单利的计算模式，如果转换为复利计算模式，时间将会大大缩短，但计算将非常复杂，所以不做采用。反过来，我们以同样的方式来计算美元的市盈率，1.1671/0.0125=93.368年，远远小于欧元的市盈率。这其中有一个难以理解的点：在计算某一货币的市盈率时，需要将该货币作为计价货币时的汇率作为分子。因为标的货币作为计价货币，当汇率升高时，代表计价货币贬值，计算的市盈率增大，也就是贬值后的计价货币需要更长时间收回全部投资成本。

我们知道，股票市场的市盈率往往以10倍为安全边际，反观外汇市场市盈率往往在100以上，这是因为经过2008年金融危机之后，各国开始大幅度降息，导致分母数值非常态化过低。按照正常利率5%计算，欧元当前市盈率17.13；美元市盈率为23.34。按照经济运行过热时10%的利率计算，欧元当前市盈率8.565；美元11.67，整体与股票市场无异。

 

*以上分析仅代表分析师观点，汇市有风险，投资需谨慎

（以上分析由ATFX集团资深分析师Dean提供。ATFX (https://www.atfx-chinese.com)不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责）